OpenAI员工已套现950亿，公司未上市先暴富

如果你以为科技造富的最高潮在IPO敲钟那一刻，那AI行业正在颠覆你的认知。过去5年间，OpenAI和Anthropic的早期员工及投资者已通过私下股份出售合计套现约140亿美元，折合人民币950亿元。更关键的是，这两家公司都还没上市。

一、OpenAI员工5年套现超600亿

据The Information报道，成立已11年的OpenAI在过去5年内至少安排了8轮公司层面的股份出售，为员工创造了超过90亿美元（约608亿元人民币）的套现总额。最新一轮要约收购紧跟在IPO草案提交之后启动，定价基准为3月融资时的7300亿美元投前估值。

OpenAI此前每人售股上限仅为1000万美元，头部研究员和工程师普遍感到额度不够。2025年10月，公司直接将上限提升至3000万美元（约2亿元人民币）。2024年6月还曝出过争议：前员工须签署永久性保密协议才能保住已归属股票。公众强烈批评后，OpenAI撤回了该规定。股权激励的法律设计在资本化路口远比想象复杂。

除了公司安排的要约收购，部分员工还通过个人二级交易完成了减持。去年软银在领投OpenAI一轮估值3300亿美元融资时，通过单独交易从持股方手中收购了至少17亿美元的存量股份。

二、Anthropic员工为何有人选择等待

Anthropic的员工股份出售起步较晚。2025年5月，这家成立仅5年的公司在投前估值580亿美元基础上首次安排员工持股回购。今年年初完成3500亿美元投前估值融资后，又安排了数十亿美元规模的售股。

但事情走向和OpenAI不一样。据彭博社报道，Anthropic今年早些时候的股份出售实际认购金额不及预期。投资者准备买入50亿至60亿美元的股份，最终成交量未达此数。

部分员工选择等IPO。5月28日，Anthropic直接宣布完成650亿美元的H轮融资，投前估值达到9000亿美元，超越OpenAI成为全球估值最高的AI创业公司，年化营收已突破470亿美元。对一批早期员工来说，等IPO能卖出更好的价钱，这个赌注看起来押对了。

三、上市前大规模变现，硅谷的新游戏规则

员工私下股份出售正在硅谷蔓延。据Carta数据，2025年美国私营公司员工通过要约收购和二级交易合计出售了约17亿美元股份，比前两年总和还多出逾2亿美元。SpaceX在6月12日以1.75万亿美元估值登陆纳斯达克时，其员工售股计划已至少持续五年。Stripe、Databricks同样如此。

推动这股潮流的因素之一是税务压力。企业保持非上市状态的时间从传统的4年延长到10年以上，员工有时需要在尚未兑现持股收益前就为股票薪酬缴税。Caplight CEO指出，OpenAI员工已完全归属并持有相当长时间，提供流动性的内部压力非常大。

但二级市场交易公司Next Round Capital的创始人强调，要约收购只是流动性的「释压阀」，不会削弱公司上市的动力。上市本身才是真正的目标。对OpenAI和Anthropic来说，上市最核心的驱动力是募集数百亿美元用于训练和运行AI模型。

四、人均150万美元股权，AI造富远超历史任何周期

据《华尔街日报》2025年12月的报道，OpenAI旗下约4000名员工的平均股权激励达到每人150万美元（约1026万元人民币），是谷歌2003年IPO前水平的7倍，是过去25年里18家大型科技公司上市前一年平均水平的34倍。

这些数字指向一个结构性的变化：AI行业正在创造一种全新的科技财富分配模式。传统路径是公司上市、员工解禁、逐步变现，周期漫长且充满不确定性。2000年代互联网泡沫时期，大量公司涌向资本市场，很多员工最终什么都没拿到。

OpenAI和Anthropic选择了另一条路：趁公司估值处于历史高位，在上市前就为员工安排大规模变现。这既缓解了员工持股太久产生的流动性焦虑，也帮助公司在人才争夺中保持绝对优势。对一家估值近万亿美元却还没上市的公司来说，给员工一个先拿钱的选项，比任何招聘文案都有说服力。

曾经，科技创业的财富故事总是以IPO划上句号。AI行业正在改写这个剧本，句号变成了逗号。140亿美元的员工套现不过是个开始。等OpenAI和Anthropic最终敲响上市钟声时，这笔账将迎来新的计算方式。

来源：The Information、《华尔街日报》